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鍜岀洓濞变箰濞变箰缃戠珯 崔陵渝:2010年棉花1-9价差拉到7500点 为啥我没爆仓?
发表时间:2020-01-11 09:47:29 来源:匿名

鍜岀洓濞变箰濞变箰缃戠珯 崔陵渝:2010年棉花1-9价差拉到7500点 为啥我没爆仓?

鍜岀洓濞变箰濞变箰缃戠珯,崔陵渝 | 中国对冲合伙人团队创始人

北京德瑞威投资基金投顾;中禾私募基金投顾;北京夷吾私募基金投顾

摘 要  

❒.我认为做好套利,要从单一品种跨期开始,从短线开始,锻炼手法、技巧。

❒.套利可复制,资金要求可大可小,为了稳定盈利,需要有一点规模。

❒.盘面千变万化,好的策略,盘上博弈想走很远,不是很容易。我觉得策略重要,执行更重要。

崔陵渝(蓝色之虎):我是第一批期货投资者,2000年开始套利。经验是不知不觉中摸索出来的。那时候,应交易所要求做市商,我给一些大资金操盘,需要扩仓,既做多又做空。在扩仓时,发现赚钱也不少,逐步知道这是套利,这样做了很多年。那时做套利的人不多,我们这个做法基本上能控制局面。比如20点~30点或3点~5点,把单子铺上,上下挤压,有买有卖,做了很久。

后来交易所返还,有的力度很高,甚至能达到50%,为了这个返还,又制定了新的套利策略,就是堵单子。比如PTA、白糖、棉花、豆粕,用巨量上下成交,因此受到交易所的很多警告、处罚。

这是那个时代的特色。

有时一年做5000万张~2亿张,1亿张大概能返还6000万元~8000万元,在那个基础上,高频、短线、巨量的交易,一做就是7年~8年。

期货永远不变的是变化,近几年,我们团队的策略一直在改变。为什么做套利?因为稳定、复利、积少成多,套利的盈利能力永远达不到单边。现在团队套利的模式和策略在变,我们团队有各种策略,有短线高频,但是现在越来越少。有做日内波段的,有跨品种小周期的,有时也做趋势,就是大周期套利。

我认为做好套利,要从单一品种跨期开始,从短线开始,锻炼手法、技巧。没有比较安全的策略,比如有人说套利安全,稳定盈利,但并不是。记得2010年棉花1-9价差拉到7500点,基本上把套利的人消灭了。我做到1000点时亏损累累,这已经创新高了。我有几个朋友说这是最好的建仓机会,这时我全身而退,亏了800万。后来,到了2000点~3000点又有人进去,5000点~6000点进去的人更多,最后过春节时拉到7000多点,做套利的瞬间死绝。但是,它回归时也很快,10天,7500点回归到0,又到-1000点,这个机会抓住了,我从亏1000万到盈利3000万。

这两年套利受软逼仓影响,两个月差价拉得很扭曲,一般我们会撤出来不做这个。如果散户做,我认为一般20点~50点波动比较好,20点左右最好,日内做非常稳定。

分享一下这几年团队,为了适应市场的变化,一直在改。

内外盘我们还没有做,感觉要求更高,套利需要大量实践,只听讲座没有实践是不行的。这两年,有两个方法,第一,盘中用的资金不多,80%资金布局布网,在正常区间上下毛刺的地方布局单子,提前20分钟进场布局。如30点波动,就40点~50点(的地方)布局。100点以上可以大单布局,有可能成交,有时会有意想不到的效果。套利就是网,这个网把很多漏网的鱼收进来。有时我们一网下来,收到几十万收益。

第二个,是比较简单的懒汉做法,越复杂收益反而不好。可以把国内交易所的60个品种布局一下,每天拉出来,中间设为零,涨幅30名,跌幅30名,划为多空两个阵营,从中去掉前五后五。2016年~2017年我们这么弄,基本上与宏观差不多,基本上涨幅大的是工业品,跌幅大的是农产品,到2017年下半年和2018年,反过来了。中小投资者可以尝试做一下,亲自动手、下单,可能会摸索出更多的窍门。

套利可复制,资金要求可大可小,为了稳定盈利,需要有一点规模。说起来容易,做起来复杂。不停做,敢于试错。可以把资金分成几个梯队,1234甚至5个梯队。把握不住周期的大小,可以1/5资金做10--20-30点,如果突破20-30点再上一个梯队。以此类推。

我曾经与期货套利-做趋势的团队探讨过这个问题。他开了一个100万,我开了100万,两人相比。他等了半年也没有来趋势,没有下单,他想等100-200点的区间,两天就做出来了。等了一年来了一次,他挣了100多点,而我已经10倍了。我觉得套利空间不会波澜壮阔。有时套利空间很有局限性,但可以在这局限性中大显身手。在一定空间内多做,充分利用空间的狭小来扩大盈利,如同折尺。单边有庄家,1000点空间做5000点行情。

套利,你要等他做到扭曲,这种很少,即便出现,你也不知道他能打到那里,不知道怎么下手。不停进出,修正自己。我们团队年轻人做单,我给他们留下的机动性很大,大的策略达成共识,小的地方尽情发挥,每个人都有自己的特点和绝招。需要灵活机动,不能一成不变地等大机会。

大致我就是这两个做法。谢谢!

胡晓辉:我先请教崔老师几个问题:团队如何管理?每个交易员是自己决定,还是有总的策略?单个交易员风险如何控制?

崔陵渝:2000年到现在,我接的产品和账户无一亏损。我周围聚集了很多朋友。我们团队都住在期货大厦,20~30个人,有房子,吃住在一起,平时训练有素,他们知道该做什么,不该做什么,很少出现失控状态。

有些扭曲的行情我们回避,在正常波动的情况下,遇到大风险的几率很小。那年黑色星期五,涨停到跌停,是套利最好的机会。有几个交易员,对棉花、PTA,一分钟每人下单1000-2000张,一分钟锁定几百万。

我觉得做团队不能千篇一律,我当过兵,做团队就像培养特种兵,在单兵作战能力很强的情况下,训练团队感、荣誉感。做团队,先做人。盘面千变万化,好的策略,盘上博弈想走很远,不是很容易。我觉得策略重要,执行更重要。好的策略,他们会发挥到淋漓尽致。很好的策略,操盘团队不行,也不一定能把策略发挥好。

我们用的是易盛软件。双十一那天,棉花涨停到跌停,又拉上来。极端行情,在最极端时上下限快速布局,这种快速涨跌的行情不会一下子涨死跌死,很快会回到中间价,大胆布局没事。

问答时间:

阶梯性最后资金队列,被超出后怎么处理?

崔陵渝:如果超出预期,那就不是一般的震荡,是趋势,要把所有单子平仓或反手,不停地做,不停地在某个阶梯做、掏,就会把前面的亏损打回来,到第二个阶梯,盘中把趋势的亏损都打回来了,还有盈利。

套利的核心意义就是稳定赢利,稳定赢利的核心意义就是力所能及,量力而行地做自己最熟悉的品种,拿自己看得见,摸得着的钱。所谓长期稳定盈利,就是用最简单的策略、最笨的技术,慢慢积累,复利增长。

崔老师,可以说说您做期货套利这么多年,有没有经历过开始回撤巨大或者亏损巨大,但是并没有质疑,一直坚信按照量化的方法做下去,最后成功的案例吗?

崔陵渝:2010年棉花9-1差价从-500点拉到0,到2000点,3000点,到7500点,那时,1000-2000张单子,浮亏3000-4000万,特别可怕,春节后瞬间回来了。不到半个月就回到了0,回到0,又回到负值。那次,所有亏损回来后,又挣了3700万。特别扭曲的行情,没有经历过,又赚钱了,是侥幸。如果现在遇到这种行情,会砍掉。

我所认识的套利大咖都牺牲了。我能成为幸运儿,是因为我抱着爆仓必死的心。这是不值得学习的。从那之后,我改变了模式,不做扭曲品种,不做软逼仓。杀的是正常思维的人,扭曲到极致,斩尽杀绝。如果要做这样的行情,一定要把回撤放大到30%~50%。

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